美的集团披露2021年和2022年第一季度财报:公司2021年实现营收3412.33亿元，同比增长+20.06%，实现净利润285.74元，同比增长+4.96%，其中，2021Q4实现营收798.91亿元，同比增长+18.43%，实现净利润51.18亿元，同比下降—1.66%，2022Q1实现营收903.81亿元，同比增长+9.55%，实现净利润71.78亿元，同比增长+10.97%，此外，公司拟每10股派发现金17元事件主营业务略超预期，转型稳步推进最近五个季度，美的主营业务同比+42%/+13%/+13%/+18%/+10%，2021Q4和2022Q1均略超预期产品方面，2021Q4营收增长主要得益于暖通空调和机器人业务，消费家电有望延续之前的增长趋势，2022Q1，在新一轮调价和份额提升的带动下，预计美的暖通和冰洗将继续保持良好增长，小家电一般，库卡欧元收入+18%，但约9%的汇率升值将拖累增速内外销方面，从2022Q3开始，内销快于外销，出口价格的贡献越来越大在to B和to C方面，B端继续快于C端2021年B端营收734亿，同比+39%，C端营收2349亿，同比+13%，建筑科技持续抢眼，智能家居保持稳定增长提高毛利率，修复盈利能力2021年美的毛利率同比—1.24pct，其中H1/H2同比—2.33/—0.26pct，2022Q1同比+0.62pct虽然原材料和汇率明显受拖累，但通过外部提价和内部增效，公司毛利率已步入改善通道费用率方面，美的2021A/2022Q1期间费用率同比分别为—0.54/+0.61ptQ1的增长主要是由于销售费用率同比上升+0.82点此外，近两年受资本市场影响，公司公允价值变动损益账略有波动，2022Q1亏损较同期减少4亿，对利润做出了积极贡献但公司营业利润率同比+0.02pct，表明主营业务利润也在改善综合影响下，美的2021A/2022Q1归母净利率同比—1.20/+0.10pct，已进入盈利回升通道现金流优秀，激励持续推进2021A/2022Q1，美的净经营性现金流分别为35.1/8亿，净现金比率持续超过12022Q1年末，公司账面存货417亿元，环比减少，同比增加较大，预计主要受渠道改革深化，全面去代理，原材料备货等影响，应收账款，合同负债和其他流动负债均环比增加，在建项目环比增加，R&D中心和生产基地稳步投产整体来看，虽然外部环境压力较大，但美的的管理质量仍保持较高水平此外，公司推出了2022年限制性股票激励计划，第9期股票期权激励计划，第5期业务合伙人计划和第8期全球合伙人计划常态激励继续推进，绩效考核指标调整为ROE，重点关注业务质量的提升维持买入评级2021年是美的C端利润承压，开始B端转型的一年由于产品定位，出口代工，商业模式等因素，美的或其板块是受成本影响最大的公司之一当然，美的的调节能力毋庸置疑，在外部景气成本拖累+内部转型升级投资的情况下，主营业务持续超预期，盈利快速修复2022Q1，毛利率和净利润率双升，B端转型取得阶段性成果展望未来，综合考虑外部环境和公司竞争力，我们认为2022年美的C端利润复苏较为确定，以B端转型为代表的第二条曲线逐渐开启，业绩估值有望共振，预计公司2022年和2023年净利润分别为330亿和380亿，对应当前PE分别为12.09和10.49倍，维持买入评级风险1原材料价格进一步大幅上涨，2.国内外需求大幅下降
郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。
