◎农银日日新,农银货币,农银田丽基金经理黄晓鹏
二季度以来,资金面一直保持宽松,短期存单利率不断下行国有股份制银行一年期存款利率已从一季度末的2.62%降至二季度末的2.35%,比一年期MLF利率低30bp左右资金面宽松一方面,自今年央行实现利润1.1万亿元以来,在4月RRR降息25个基点后,央行释放了5000亿元的长期资金,为货币市场增加了大量流动性另一方面,社会融资数据走低,二季度实体经济需求不足,宽松的流动性没有有效传导到实体经济
伴随着疫情防控取得阶段性成效,5月社融总量有所改善,但从结构上看,票据冲动占比较大,中长期贷款仍然偏弱后续财政政策和货币政策都要发力保稳增长
要保稳增长,货币市场流动性必须保持合理充裕,但央行不会过度宽松,会合理引导资金价格,避免杠杆率过高,资金空转所以下半年资金价格可能会逐步逐级上涨例如,自5月底以来,隔夜加权价格从1.3%左右逐渐上升至1.4%左右,6月中下旬进一步上升至1.5%左右
伴随着前期配置的高收益资产逐渐成熟,二季度货币基金收益率逐渐下降,目前基本进入1时代下半年市场可能变化缓慢,但预计中枢收益率仍将在低位震荡
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