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《民银智库研究》第92期:汽车制造行业运行情况分析及风险提示

栏目:产业    发布时间:2018-01-13 11:16
《民银智库研究》第92期:汽车制造行业运行情况分析及风险提示

内容提要

汽车制造行业是我国国民经济的主导产业和支柱产业之一,自2009年以来,我国汽车制造业产品销售收入占工业企业产品销售收入的比重保持在5%以上。2016年,汽车累计销售2802.8万辆,同比增长13.7%,汽车制造业产品销售收入在全国工业企业产品销售收入中所占的比重为6.96%,预计2017年汽车销售约2931万辆,2020年将达到3172万辆。目前,我国汽车市场增速虽放缓,但SUV等多功能汽车仍高速增长,二手车市场快速发展,新能源汽车、智能网联汽车的兴起将形成新的行业增长点。

本报告分析了我国汽车制造行业面临的外部环境、行业运行情况、发展现状及趋势、行业投融资状况,并提示了相关风险。

目 录

一、汽车制造行业内涵及特征

1.内涵及分类

2.行业特征

二、汽车制造行业外部环境

1.政策环境

2.经济环境

3.技术环境

三、汽车制造行业运行情况

1.行业空间

2.重点领域发展现状及趋势分析

3.行业经营绩效及竞争格局

4.区域分布

四、汽车制造行业投融资情况

1.投资情况分析

2.融资情况分析

五、风险提示

1.经济风险

2.政策风险

3.技术风险

4.产能过剩风险

5.贸易壁垒风险

一、汽车制造行业内涵及特征

1.内涵及分类

汽车产业是汽车制造业、产品经销商和服务提供商组成的覆盖汽车整车、零部件设计研发、制造、销售、售后服务及报废回收全过程的产业链。2005年开始,中国汽车工业协会对汽车整车制造实行新的统计分类,分类将汽车整车制造分为乘用车和商用车两类。

《民银智库研究》第92期:汽车制造行业运行情况分析及风险提示

2.行业特征

(1)对工业经济贡献度稳中有升

自2009年以来,我国汽车制造业产品销售收入占工业企业产品销售收入的比重逐年增长,保持在5%以上。2016年,汽车制造业产品销售收入为80185.8亿元,同比增长14.1%,在全国工业企业产品销售收入中所占的比重为6.96%,占比较上年提升了0.57个百分点。

(2)产业链长、辐射面广、带动作用强

汽车行业涉及到国民经济中的诸多行业。从生产过程来看,汽车工业对钢铁、有色金属、橡胶、塑料、玻璃、涂料等原材料工业,铸、锻、热、焊、冲压、机加工、油漆、电镀、试验、检测等设备制造业,机械、电子、电器、化工、建材、轻工、纺织等配套产品和零部件产生巨大需求;从使用过程看,汽车行业对公路建设、能源工业、交通运输业和服务业产生巨大需求,从而推动相关产业的发展;销售及售后过程中带动了汽车贸易业、金融服务、保险、维修等产业的迅速发展。此外,汽车工业的发展还促进了新型钢材、合成橡胶等新型材料,各种高性能设备、自动化设备、数控机床、自动生产线、机器人等装备制造以及电子信息技术等产品的应用,推动相关行业发展。

(3)进入及退出壁垒较高

汽车行业进入壁垒较高。一是较高的资金壁垒。汽车行业是资金密集型行业,无论是研发、建厂还是购置生产设备都比一般行业有更大的资金需求。二是较高的技术壁垒。汽车行业的整车制造和零部件研发都对技术有较高要求,特别是汽车作为一种代步工具,安全技术要求较高。三是较高的规模经济壁垒。对于汽车及零部件产业而言,一般认为单个企业整车企业产量在40-60万辆,零部件企业在100万-200万件,才能达到最小经济规模的要求,规模经济要求提升了企业的进入门槛。

汽车行业退出壁垒较高。汽车行业属于资金密集型产业,在企业建设时投入大量资金建设厂房、生产线。在企业希望退出汽车行业时,由于这些设备和生产线所生产的商品具有单一性和特殊性,难以实现快速转卖和转产,因此,汽车生产企业的退出沉没成本较高。

(4)行业集中度尚有提升空间

中国汽车工业协会数据显示,2016年中国汽车销量前十的生产企业为上汽集团、中国长安、东风集团、北汽集团、长城汽车、吉利控股、安徽江淮、奇瑞汽车、一汽集团和比亚迪汽车,前五家企业比重已达57.82%,接近六成,汽车行业的生产集中度已远优于钢铁等行业。但是,整体而言,我国汽车产业仍然呈现小、散、弱的特征,行业集中度仍有待提高。

二、汽车制造行业外部环境

1.政策环境

2016年以来,我国汽车产业政策主要着力点仍在于扶持新能源汽车产业发展,不断加强新能源汽车的规范管理,激发新车市场销售活力,加大对平行进口汽车的支持力度。

(1)《汽车产业中长期发展规划》发布,全力建设汽车强国

2017年4月25日,工业和信息化部、国家发展改革委、科技部联合印发《汽车产业中长期发展规划》。《规划》提出,到2020年培育形成若干家进入世界前十的新能源汽车企业、若干家超过1000亿规模的汽车零部件企业集团,到2025年培育若干家进入全球前十的汽车零部件企业集团。《规划》的发布明确汽车产业未来十年的发展目标、重点任务和政策措施,以“做大做强中国品牌汽车,培育具有国际竞争力的企业集团”为核心意义。《规划》确定多项产业发展任务和重点工程,包括创新中心建设工程、关键零部件重点突破工程、新能源汽车研发和推广应用工程、智能网联汽车推进工程等。《规划》还明确以新能源汽车、智能网联汽车、节能汽车作为未来产业重要发展方向,促进整个产业的转型升级。

(2)新能源汽车政策密集出台,产业秩序得以规范

2016年以来,我国新能源汽车产业政策方向集中在严格市场准入、鼓励充电基础设施建设、加强动力电池标准化管理、完善扶持政策、推进行业市场化机制的建立等方面。首先,加强新能源汽车产业的规范管理。对新能源汽车推广应用实施情况及财政资金使用管理情况进行专项核查;其次,为鼓励新能源汽车市场化和技术提升,先后出台了《新能源汽车碳配额管理办法》征求意见稿,以及《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法》等,由过往的财政补贴转为对车企的配额约束,倒逼企业研发、生产、销售更丰富的产品,为新能源汽车产业的健康发展提供长期的制度保证;最后,政策持续致力于推动居民区电动汽车充电基础设施建设。

(3)《汽车销售管理办法》出台,激发新车市场活力

2017年4月14日,商务部发布《汽车销售管理办法》,于7月1日正式实施。而2005年开始实施的《汽车品牌销售管理实施办法》则同时废止。《管理办法》重点推进了四方面改革:一是打破了品牌授权销售单一体制。销售汽车不再以获得品牌授权为前提,实行授权销售与非授权销售并行,推进多样化销售模式;二是突出加强消费者权益保护。更加注重创造良好的消费环境,把供应商、经销商作为承担售后服务责任的双主体;三是促进建立新型的市场主体关系。以问题为导向,针对行业反映的突出问题,着力引导规范汽车供应商与经销商的交易行为;四是加快转变政府管理方式。取消了总经销商和品牌经销商备案管理制度,强化事中事后监管。

(4)加大对平行进口汽车的支持力度

自2014年我国放开平行进口车业务起,平行进口车在政策层面频频获得利好。尽管平行进口汽车在整个进口汽车销量中的占比并不高,但近两年总体呈现出良好的上升趋势。2017年4月,商务部发布的《汽车销售管理办法》中提出,鼓励多种模式的创新,把更多的权利交给市场来决定,允许非授权经销商作为合法的销售主体,为平行进口车提供了有利的政策支持。

2.经济环境

(1) 宏观经济形势“稳中略升”

2016年,我国国内生产总值744127亿元,同比增长6.7%。国民经济运行缓中趋稳、稳中向好,实现了“十三五”良好开局。受宏观经济企稳及小排量乘用车购置税优惠政策带动,我国汽车行业产销明显恢复,产品结构调整和更新步伐持续加快,市场表现良好。全年汽车产销同比增速重回两位数,增速较上年明显回升。2017年经济增长“稳中略升”,保持中高速增长,经初步核算,前三季度国内生产总值593288亿元,按可比价格计算,同比增长6.9%,增速与上半年持平,比上年同期加快0.2个百分点。宏观经济企稳向好的发展环境有利于汽车产销量稳步增长。

(2)基建投资维持高位,房地产开发投资平稳增长

近年来,我国基础设施建设投资维持高位增长。2017年1-11月份,基础设施投资126720亿元,增长20.1%,增速比1-10月份和去年同期分别提高0.5和1.2个百分点,拉动投资增长3.9个百分点。我国房地产开发投资波动较大,最近一次触底在2015年11月,2016年步入上涨期。2017年1-11月份,全国房地产开发投资100387亿元,同比名义增长7.5%,增速比1-10月份回落0.3个百分点。同时,房地产开发企业土地购置面积平稳增长,1-11月房地产开发企业土地购置面积22158万平方米,同比增长16.3%。基建和房地产投资增长对商用车市场起到积极的推动作用。

3.技术环境

“电动化、智能化、网联化”是汽车产业技术发展的三大趋势,三大趋势相辅相成。互联网汽车并非简单交通工具,而是涵盖更多功能的移动智能终端。电动化为智能化、网联化提供能源支撑。汽车的智能化、网联化需要数量繁多、功能强大的汽车电子支撑,而汽车电子运作则依赖于电力驱动。

(1)新能源汽车技术发展现状及趋势

近年来,我国新能源汽车技术研发投资不断加大,新能源汽车关键零部件技术性能与整车技术也快速提高。在电池技术方面,伴随着电池材料技术的不断进步,单体电池能量密度不断提升;在驱动电机技术方面,我国企业采用车用电机多领域集成优化设计理念,解决了多目标高性能车用电机的极限设计、控制策略、系统集成等技术难题。我国商用车电机,特别是直驱电机,在转矩指标、成本控制方面已经具备较强的国际竞争优势;在整车控制及集成方面,我国已掌握基于“多V”模式开发体系,初步具备系统、软件到硬件的三级开发能力。具备功能安全、诊断控制、通讯协议、标定开发等基本系统功能;在车载电子产品方面,部分企业已经掌握采用电动压缩机制冷、高压PTC加热冷却液或PTC加空气的制热模式;少数企业研制出线控液压制动原理样机并已完成台架实验,并在协调式制动能量回收系统的研发方面取得进展;具有自主知识产权的智能电动助力转向系统已经产品化。

(2)智能汽车技术发展现状及趋势

智能汽车技术被视为是提高驾驶安全,减少交通拥堵最有效的解决方案。智能汽车可以通过感知驾驶环境(人-车-路)并提供信息或车辆控制,帮助或替代驾驶员进行最安全、高效、舒适的车辆操控。我国智能汽车技术取得了一系列成果,一汽把驾驶辅助技术研发成果应用在新一代红旗H7高级轿车上,使其具备了智能巡航、紧急制动、偏道预警、防撞预警等智能化功能,并将在2018年推出红旗品牌互联智能乘用车和解放品牌互联智能商用车等。2015年6月,长安汽车正式发布智能化汽车发展战略,长安汽车将通过搭建6大平台,掌握自动泊车、自适应巡航、智能互联、V2X和HMI交互5大技术,通过4个阶段,实现汽车智能化。智能汽车是未来全球汽车技术重点发展方向。

(3)互联网汽车技术发展现状及趋势

三、汽车制造行业运行情况

1.行业空间

2016年,在小排量乘用车购置税优惠政策和消费升级利好下,我国汽车销量创历史新高,全年汽车累计销售2802.8万辆,同比增长13.7%。2017年,小排量乘用车购置税减免幅度下降,需求提前透支,汽车产销增速较上年同期放缓。1-11月,汽车累计销售2584.5万辆,同比增长3.6%,预计2017年全年汽车销量约为2930.9万辆,同比增长约4.6%,增速较上年下滑约9.1个百分点。

分车型来看,2017年以来,购置税优惠政策退坡、购车需求提前透支导致乘用车市场销售降温。1-11月,乘用车产销分别完成2222.2万辆和2209.1万辆,同比分别增长2.2%和1.9%。预计全年乘用车销量约为2508.7万辆,同比增长2.9%左右。而商用车市场受利于投资增速平稳增长实现两位数增长。1-11月,商用车产销分别完成377.7万辆和375.4万辆,同比分别增长15%和14.8%。预计全年商用车销量约为422.2万辆,同比增长约15.6%。

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中长期来看,我国汽车销量虽难以保持2015年前的高速增长,但我国汽车普及程度仍未饱和,2016年我国千人汽车保有量为140辆,只有美国的约六分之一,未来汽车产销量仍有较大增长潜力。同时,新能源汽车、智能汽车、互联汽车技术快速发展都将成为汽车行业的新增长动力,二手车交易活跃也将有助于带来置换性增长,预计汽车行业将保持中高速增长,2020年汽车产量将达到3171.6万辆,年均复合增速在5%以上。

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2.重点领域发展现状及趋势分析

(1)新能源汽车稳步增长,占汽车行业比重将持续提升

2017年以来,随着一系列“骗补”事件的渐渐平息,地方补贴政策得到落实,我国的新能源汽车产业也迎来了平稳发展期,月同比逐渐上涨。1-11月,新能源汽车产销分别完成63.9万辆和60.9万辆,同比分别增长49.7%和51.4%。其中纯电动汽车产销分别完成53.2万辆和50.4万辆,同比分别增长56.6%和59.4%;插电式混合动力汽车产销分别完成10.7万辆和10.5万辆,同比分别增长22.5%和21.8%。新能源乘用车累计销量49.6万辆,同比增长63.4%;新能源商用车累计销量14.4万辆,同比增长16.0%。按目前增速,预计2017年全年新能源汽车销量将超过70万辆。

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2018年,受益于国家政策大力支持和更加良性的市场竞争环境,新能源汽车市场仍将延续高速增长态势,预计2018年新能源汽车销量有望达到100万辆,同比增长42.9%左右。分车型来看,由于受补贴退坡政策影响较小,再加上市场需求的支撑,新能源乘用车、新能源物流车增长确定性较好;新能源客车市场受补贴退坡、打击骗补的影响较大,将受到较大冲击;微型电动车受益于极高的性价比、经济实用性,以及共享汽车市场的发展,有望实现高速增长。

长期来看,在双积分办法推动下,新能源汽车产业发展将提速,同时,燃油车限购限行、充电设施快速增长等将促进新能源汽车消费需求进一步释放。预计2020年新能源汽车销量将突破200万辆,占传统汽车总量的比重达到7%左右。

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(2)消费升级继续推进,多功能、智能汽车将成为行业新增长点

随着收入水平提升,中产阶级崛起,汽车市场消费升级,行业有较大结构性增长空间。2017年1-11月,基本型乘用车(轿车)销售1064.80万辆,同比下降2.27%;运动型多用途乘用车(SUV)销售909.08万辆,同比增长14.51%;多功能乘用车(MPV)销售185.74万辆,同比下降16.50%;交叉型乘用车销售49.52万辆,同比下降20.09%。从占比来看,轿车销量仍占主导地位,但销量占比下降至50%以下;SUV、MPV销量占比持续提升,两者比重合计超过轿车,尤其SUV占比已提升至41.2%,未来有望超越轿车。

同时,随着各领域技术的快速发展,以及市场消费需求向追求品质转变,汽车市场更新换代速度加快,高品质、多功能、智能型汽车需求快速提升。汽车行业将直接受益于“中国制造2025”战略,并逐步向中高端迈进,行业还存有较大结构性增长空间。

(3)二手车市场进入快速成长期,相关业务有较大增长潜力

随着汽车保有量的增加、汽车消费观念的成熟、法规政策的完善,我国二手车市场步入快速成长期。2017年1-11月,全国二手车累积交易1117万辆,累计同比增长19.97%,预计全年交易量将突破1200万辆。从交易车型来看,我国二手车交易仍以轿车为主,占二手车市场的68%。从交易品牌来看,大众的领先优势最明显。从交易区域来看,我国二手车市场以东部经济发达省份山东、江苏为主,中西部地区增长迅速。目前,二手车交易以独立二手车商为主,汽车经销商占比仅3%,预计未来汽车经销商交易比例将有所提升。随着资本市场关注度的提升,二手车电商将快速兴起。未来,与二手车相关的汽配、维修、保险等相关服务业有较大增长潜力。

3.行业经营绩效及竞争格局

(1)汽车产销增速高位放缓,行业经营效益有所下滑

2017年以来,随着汽车产销增速的放缓,汽车制造业经营效益有所下滑。1-11月,汽车制造业实现主营业务收入77131.8亿元,同比增长10.8%;实现利润总额6158.4亿元,同比增长6.1%。由于2016年基数较高,全年汽车制造业收入和利润增速将有所回落,预计2017年汽车制造业实现主营业务收入88398.9亿元,同比增长10.2%,实现利润总额7225.1亿元,同比增长8.2%。

2018年,随着小排量车购置税优惠政策的退出,车市将继续走弱,汽车制造业收入和利润增速均将有所放缓。但随着具有较高溢价的SUV、中重卡、新能源汽车等产品销售占比提升,汽车行业经营绩效总体将向好。预计2018年汽车制造业主营业务收入将达到9.53万亿元,同比增长7.8%左右,利润总额将达到7806.1亿元,同比增长8.0%左右。

(2)汽车行业兼并重组步伐加快

2016年5月,国家发展改革委表示,主要汽车企业(集团)乘用车产能利用率为81%,产能利用率比较合理,商用车产能利用率为52%,产能利用率不充分,汽车产能结构性过剩问题已经显现,并且产能地区分布差异明显。在此背景下,2016年以来,车企兼并重组步伐加快,同时,产业并购主要有以下特征:一是跨界并购、合资加速增长,推进智能化投入。智能化已是大势所趋,随着互联网企业的加入,智能化竞争将更加激烈;二是新能源汽车产业合资合作频发。虽然新能源汽车是全球汽车产业发展的大趋势,但是相比其他市场,在政策的刺激之下,国内新能源市场更为积极,新能源的合资合作主要发生在国内;三是国内企业加速走出去步伐。随着国内汽车市场竞争日趋激烈,越来越多的国内汽车企业选择走出去,拓展新的市场增长空间。

4.区域分布

我国目前已形成东北、京津冀、长三角、长江中游、珠三角和长江上游地区六大汽车产业集群的格局。2015年以来,西部地区各省市差异加大,总体发展速度较快,中部地区增速介于东西部地区之间,发展态势较好。整车制造基地靠近市场,可以降低流通环节的成本,提高整车的市场竞争力。随着东部地区汽车消费的快速普及,交通拥堵、环境污染等问题逐渐突显,汽车市场增速放缓,未来东部汽车市场在全国市场份额将继续减小。而中西部地区汽车消费才进入快速普及期,未来市场潜力巨大,市场份额将进一步提升。

四、汽车制造行业投融资情况

1.投资情况分析

(1)行业整体投资步入中高速增长期

自2013年以来,我国汽车行业投资步入中高速增长区间。2016年全年,我国汽车制造业完成投资12036.91亿元,同比增长4.5%,增速较上年同期下降9.7个百分点。2017年1-6月,汽车制造业完成投资6075.98亿元,同比增长12.1%,增速较上年同期提高5.22个百分点。

(2)传统汽车项目投资下滑,新能源汽车投资市场广阔

目前,汽车行业已进入结构调整和转型升级的关键时期,传统汽车项目投资下滑,新能源汽车及动力电池项目、自动驾驶技术研发及智能网联汽车项目、进口车型国产化项目、共享汽车项目、汽车关键核心部件项目等将成为投资增长的亮点。根据中国汽车技术研究中心统计,2015年新能源汽车整车投资超过130亿元。《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》提出,到2020年,实现当年产销200万辆以上,累计产销超过500万辆。按此估算,“十三五”时期新能源汽车产销年均增速将在40%以上(2015年新能源汽车产量为34万辆,销量为33.1万辆),“十三五”期间,新能源汽车整车投资有望超过2100亿元。

(3)形成国有、外资、民营三大资本主体并存的多元投资结构

从所有制结构来看,随着外国资本和民营资本的大规模进入,我国汽车行业已经形成国有、外资、民营三大资本主体并存的多元投资结构。2015年,汽车制造业投资中,国有控股投资达到1817.16亿元。从国内外投资分类来看,内资、外商和港澳台商投资分别为9743.86亿元、1590.24亿元、181.19亿元。

2.融资情况分析

2015年,汽车制造业融资规模共计11588.26亿元,同比增长11.18%,其中汽车企业自筹资金占比最大,为10383.96亿元,占比达89.61%,占比较上年提升1.31个百分点。其次为国内贷款和利用外资,分别达到869.44亿元和165.55亿元,占比分别为7.50%和1.43%。2016年以来,商业银行主要与优势龙头企业开展合作,业务集中在新能源汽车、汽车技术引进与研发、汽车服务贸易等领域。

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五、风险提示

1.宏观风险

我国坚持在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,经济发展的积极因素增多,投资增速回升,房地产市场回暖,消费增长保持平稳,经济增长处于预期目标区间,结构转型取得成效。但国际经济环境面临一定不确定性,国内去产能、去库存、去杠杆等任务压力仍然较大,经济企稳的基础并不稳固。由于全球经济复苏缓慢导致中国外贸形势低迷,汽车进出口规模将进一步缩小。同时,宏观经济仍面临一定下行风险,导致汽车内需增速面临进一步放缓,行业营业收入下降的风险。

2.政策风险

政策风险主要有以下两方面:一是限购限行政策试点的不确定性,若限购限行城市数量进一步增多,对汽车市场消费需求造成负面影响,不利于行业规模增长;二是节能减排等环保形势的偏紧。启动新能源汽车双积分办法、实施新版《汽车销售管理办法》等,都将对车企经营带来挑战。随着多项汽车相关法规、政策的出台,对汽车生产企业的生产工艺、技术水平提出更高的要求,而产品排放尚未达标的汽车生产企业,则无法实现产品上市,生产经营将面临较大风险。

3.技术风险

自主品牌乘用车由于起步晚、产品品牌、质量、技术等相对落后,在很多汽车核心技术方面并未得到完全突破:汽车零部件企业规模、投入、研发能力都比较薄弱,汽车电子技术、发动机技术、材料轻量化技术等方面与国际先进水平有一定差距。在新能源汽车市场方面,我国新能源汽车在材料、电池电化学方面的技术研究薄弱,电池隔膜、电机上的核心器件等仍主要依靠进口,对企业开发水平的提高以及成本下降产生制约,从而影响电动车整体水平的提升。

4.产能过剩风险

从国内市场风险情况来看,2003-2007年我国汽车产能持续快速扩张,2009年为应对金融危机带来的经济下滑,4万亿元投资计划中的一部分又投向汽车领域,新的工厂、生产线以及车型研发短期内迅速增加。同时,世界知名汽车品牌纷纷入驻中国市场。根据发改委最新统计数据显示,2015年,我国37家主要汽车企业形成整车产能3122万辆。其中乘用车产能利用率为81%;商用车产能利用率仅为52%。国内企业产能过剩问题日趋严重,汽车行业面临提升产品竞争力、消化过剩产能的任务。尤其是中小企业产品质量不高、技术附加值低,面临较强的低端产能过剩风险。

5.贸易壁垒风险

从海外市场风险情况来看,我国汽车出口面临着一系列的风险。首先,近年来,我国汽车主要出口国陆续出台保护本国汽车工业的相关政策,对我国汽车产品出口产生不利影响。其次,我国汽车出口一直遭受知识产权保护问题困扰,外方不断通过专利起诉,碰撞测试等挑战我国企业的产品。最后,国外繁多的非关税壁垒层出不穷,今后我国汽车出口遭遇反倾销的可能性加大。

民生银行研究院产业研究团队

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来源:互联网    
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