1.美联储目前的加息可能会持续到明年一季度美国最新通胀数据仍偏离美联储2%的目标，此轮加息可能持续至明年一季度下周，美联储将宣布11月份的利率决定预计11月将加息75个基点，12月再加息50个基点当前美联储加息的终点在5%左右在美联储政策转向之前，美债的高收益率仍会在一定程度上打压全球风险资产另一方面，伴随着美联储的持续加息，欧美经济衰退的概率在增加，外需的减弱可能会继续对国内出口产生抑制作用
二，三季度公募基金增持军工，交通，轨道行业配置分化以主动股票型基金披露的前十大重仓股为样本进行分析:1)行业方面，Q3基金增持了军工和交通运输，主要是航空设备，军工电子，快递，航运，通用设备和自动化设备，2)持股集中度下降，前50大重仓股市值下降3.21pct从上个月开始，3)基金对赛道行业的配置出现分化第三季度，电力设备配置减少具体来看，三季度基金增持了阳光电源，天合光能，派能科技等，并减持了隆基股份，当代安培科技股份有限公司和通威股份等展望未来，景气度的分化将加大跟踪股的内部持仓和市场分化
第三，a股大概率处于底部区间，注意利好因素的催化1)从年内维度看，上证50，沪深300，创业板，上证指数，万得全A当前市盈率(不含负值)均低于4月27日年内低点的估值水平，2)中长期维度，万得A目前估值距离2019年初低点仅2.3%，3)机构仓位持续下降9月末，私募基金股票仓位降至57.5%(接近今年4月)，基金普通股票公募仓位降至近一年来最低水平，4)从风险溢价来看，目前万得全A的权益风险溢价为3.73%，接近过去三年的平均值+2倍标准差
四投资策略:a股进入深度价值，以时间换空间目前市场已经包含了更多的悲观预期从估值，机构持仓，风险溢价来看，处于底部区间的概率较大目前的位置不宜过分悲观，后续a股有望以时间换空间需要观察国内外积极因素的催化作用海外方面，关注11月美联储议息会议后市场预期走势，国内方面，继续关注当地疫情，防疫政策的优化，稳增长政策的持续有效性
1)新能源板块细分为高景气区域，如储能，风光，
2)国家安全相关领域，如新创，军工，半导体等。，
3)房地产等这得益于因城施策政策的不断放松
风险:疫情反复，宏观经济波动超出预期，政策力度不如预期，海外市场波动大等。
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