上周市场回顾:转债指数下跌转债指数下跌上周中证转债指数下跌1.21%，周日均成交量1178.8 亿元，环比上涨51.40%，我们计算的转债全样本指数下跌1.13%同期沪深300 指数下跌4.19%，创业板指数下跌6.66%，上证50 下跌3.97%，国证2000 下跌5.59% 从板块来看，板块均下跌可选消费，电力交运，必需消费，机械制造，金融，TMT，周期，环保建筑，医药板块下跌 估值压缩，纯债溢价率下跌截至4 月22 日，95~110 元平价券的转股溢价率均值16.95%，环比下跌2.76 个百分点，纯债溢价率均值20.04%，环比下跌1.08 个百分点其中价格115 元以下，115—125 元，125—150 元，150—170 元，170 元以上转债的转股溢价率分别为55.10%，25.70%，13.86%，13.81%，38.62%，较前一周分别+1.92，—2.74，+0.86，+4.20，+16.13 个百分点 部分重点行业信息观察 上周钢价上涨上周MySpic 综合钢价指数环比上涨0.04%，全国高炉开工率为45.99%，环比持平，河北高炉开工率为34.60%，环比持平 焦煤焦炭期货结算价下跌，周环比分别下行17.70%，下行6.75%水泥价格指数小幅下跌，周环比下跌0.23% 涤纶长丝POY 价差收窄截至4 月22 日，华东地区涤纶长丝POY 价格为7900 元/吨，价差为860.9 元/吨，周环比分别上涨75 元/吨，收窄6.10 元/吨 光伏综合价格指数小幅上涨截至4 月18 日，光伏行业综合价格指数周环比上涨0.22%，组件，硅片，多晶硅，电池片价格指数分别持平，上涨0.18%，持平，上涨0.69% 猪肉价格小幅上涨上周猪肉平均批发价格为18.41 元/千克，周环比上涨0.60%此外上周自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润随之上涨 个券热炒再现，转债仓位下降 上周权益市场缩量下跌，长端利率大幅上行，转债跟随下跌同时估值压缩，95—110元平价券股性估值处于17年以来75%分位数左右，整体情绪较弱，行业板块方面，环保建筑，医药，周期等跌幅较大 转债成交大增，个券热炒情况再次出现上周转债成交额升至历史次高点，从结构来看主要是部分品种热炒带动，这实际上反映了市场整体赚钱效应较差，资金流入转债市场上周成交前15名的转债中，与以往一样多为小规模低评级的非机构主流标的，另外，和3月转债新券发行的结构也有一定关系，有多数是近期上市的次新标的，聚合转债也创下上市高价的记录 转债仓位略降，低价，价值类标的相对抗跌基金一季报陆续发布，从大类行业来看，22Q1基金重仓股在能源材料，金融地产，消费类市值占比环比提升，制造，科技板块占比下降转债方面，22Q1基金转债持仓市值下降，仓位整体环比略降0.01pct，其中二级债基降幅明显一季度转债市场平价估值双杀，指数下跌8.36%，转债基金区间回报相对靠前的基金多表示，配置方向以低价转债，价值类标的为主，相对更抗跌 转债策略方面，目前疫情对部分行业影响仍然较大，赛道龙头标的也出现业绩不及预期的情况，转债，股市情绪不高，仍建议以稳为主，观察市场底，同时关注后续催化剂例如业绩，复工复产情况，其他稳增长政策的出台等标的关注生猪养殖关注温氏，牧原等，数字经济关注创维等，煤炭运输如大秦，光伏关注通22，PCB 关注景20，银行关注苏银，南银及成银等 风险提示:基本面变化，股市波动，供给加快，流动性收紧，信用风险
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